Wat zijn de Bitcoin spot ETFs?

Begin 2023 deden enkele grote vermogensbeheerders en investeringsfondsen een aanvraag voor een spot Bitcoin ETF. Bekende namen onder de aanvragers zijn BlackRock, VanEck, en Ark Invest. Sindsdien wachtte de gehele markt in spanning af welke ETFs goedgekeurd zullen worden, en wanneer. Allemaal met de verwachting dat de lancering van een spot ETF in de Verenigde Staten zal zorgen voor meer institutionele adoptie van Bitcoin en een stijgende prijsontwikkeling. Op 10 januari 2024 kwam het verlossende woord en werden 11 Bitcoin spot ETFs geaccepteerd! In dit artikel vertellen wij hoe dit tot stand is gekomen en wat de significantie ervan is.

De rol van de SEC

Beleggen in Exchange-Traded Funds, ofwel ETFs, is een populaire structuur over de hele wereld. Maar voordat er een ETF gelanceerd kan worden, is er toestemming nodig van de financiële toezichthouder. In de Verenigde Staten is er toestemming nodig van de Securities and Exchange Commission (SEC). Vanaf de eerste aanvraag was het hoopgevend dat BlackRock pas eenmaal een afwijzing van de SEC had gekregen. En dat waren bijna zeshonderd goedgekeurde aanvragen. Ook waren de andere aanvragers gerenommeerde partijen met indrukwekkende statistieken, waardoor de kans op goedkeuring groot werd geacht.

Een startpunt voor stijgingen?

De SEC heeft regelmatig de deadline voor hun besluit opgeschoven en additionele informatie opgevraagd. De eerste harde deadline gold voor Ark Invest, op 10 januari 2024. Daarnaast wren er een heel aantal deadlines in maart 2024 gesteld: ongeveer een maand voor de Bitcoin halving.

Uiteindelijk is ervoor gekozen om alle aanvragen waarvan de deadline in maart stond, ook al op 10 januari al uitsluitsel te geven. Waarschijnlijk om zodoende niet één partij een first mover advantage te geven.

De bekendste Bitcoin spot ETFs zijn momenteel:

1. Blackrock’s iShares Bitcoin Trust (NASDAQ:IBIT)
2. ARK 21Shares Bitcoin ETF (NYSE:ARKB)
3. VanEck Bitcoin Trust (NYSE:HODL)
4. Bitwise Bitcoin ETF (NYSE:BITB)
5. Valkyrie Bitcoin Fund (NASDAQ:BRRR)
6. Franklin Bitcoin ETF (NYSE:EZBC)
7. Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (NYSE:FBTC)
8. Grayscale Bitcoin Trust ETF (NYSE:GBTC)
9. Hashdex Bitcoin ETF (NYSEARCA:DEFI)
10. Invesco Galaxy Bitcoin ETF (NYSE:BTCO)
11. WisdomTree Bitcoin Fund (NYSE:BTCW)

Veel investeerders zagen de goedkeuring als een mogelijk startpunt van een nieuwe bullrun, zeker in combinatie met de halving die snel volgde. Elke investeerder heeft een andere voorspelling voor wat dit precies voor de Bitcoinprijs kan betekenen. Uiteindelijk is het als belegger belangrijk om te onthouden dat niemand een glazen bol heeft. De lancering van spot ETFs en een halving waren vlak na elkaar, een unicum waar de hele cryptomarkt van smulde.

Futures en spot ETFs

Er waren wereldwijd al meerdere Bitcoin ETF-achtige oplossingen beschikbaar voordat deze spot ETFs uitkwamen. Er zijn echter twee soorten Bitcoin ETFs:

• Bitcoin futures ETFs: deze handelen in futurescontracten en worden niet door Bitcoin gedekt.
• Bitcoin spot ETFs: welke de prijs van de spotmarkt volgen en door echte Bitcoins worden gedekt.

Bij een spot ETF wordt er daadwerkelijk BTC gekocht om deze spotmarktprijs te volgen. Dat werkt als volgt: de uitgever van de ETF koopt een aantal BTC en slaat deze veilig op, hopelijk met meerdere beveiligingslagen. Zij geven vervolgens aandelen uit op basis van de hoeveelheid BTC die zij hebben. De prijs van al deze aandelen wordt vervolgens beïnvloedt door de huidige marktprijs van BTC. De kostprijs van 1 ETFs is niet gelijk aan 1 bitcoin, ze delen deze vaak op in kleinere stukken.

Beide soorten zijn verhandelbaar op verschillende aandelenbeurzen. Om ETFs te kopen gebruiken beleggers doorgaans online brokers zoals hun grootbank of platformen zoals online broker DeGiro of IBKR. De goedgekeurde Amerikaanse Bitcoin spot ETFs zijn echter niet in Europa verkrijgbaar voor particuliere beleggers omdat deze ETFs niet aan onze regelgeving voldoen. Zo kunnen alleen professionele beleggers de Amerikaanse ETFs kopen bij partijen zoals Saxo. Het is op dit moment in Nederland voor particulieren dus niet mogelijk om één van de nieuwste Bitcoin spot ETFs te kopen.

Beschikbaarheid van Bitcoin ETFs

De Bitcoin spot ETFs waar alle beleggers in 2023 op zaten te wachten zijn specifiek Amerikaanse ETFs. Er waren daarvoor wereldwijd al meerdere Bitcoin (of andere crypto) spot ETFs verkrijgbaar, zoals in Duitsland, Zweden, Brazilië en Canada. Maar dit was allemaal op een veel kleinere schaal en vaak buiten toezicht. Dat maakt echter niet dat de ene beter is dan de ander of er zoiets bestaat als de beste crypto ETF, en iemand kan zelf kiezen aan welke beurs zij een Bitcoin ETF kopen.

De meeste ETFs zijn alleen verhandelbaar tijdens de openingsuren van de beurs waaraan deze genoteerd zijn. Snel winst incasseren tijdens een piek in de koers op Kerstochtend is daardoor niet mogelijk. De verkrijgbaarheid is daarmee een stuk lager dan de handel in Bitcoin zelf: de cryptomarkt is 24/7 open, elke dag van het jaar. Ook zijn er kosten gemoeid bij het aanhouden van de Bitcoin ETF, net zoals het verhandelen ervan.

Gevolgen van Bitcoin ETFs

Er zijn tegenwoordig allerlei manieren om blootstelling aan de cryptomarkt te hebben als investering. Het is mogelijk om zelf Bitcoin te kopen, in crypto-gerelateerde bedrijven te investeren, in cryptofondsen te beleggen en om crypto ETFs te kopen.

De verwachting is altijd geweest dat beleggers, particulier of zakelijk, mogelijk wat zullen schuiven in de manier waarop zij in crypto investeren. Institutionele partijen zullen wellicht voortaan meer geneigd zijn om een Bitcoin spot ETF te kopen, welke gedekt wordt met Bitcoin, dan in fondsen of bedrijven zoals MicroStrategy (het publieke bedrijf met de grootste Bitcoin positie) te investeren.

Het ligt echter niet in de lijn der verwachtingen dat huidige Bitcoin-bezitters massaal hun posities zullen sluiten en ETFs gaan kopen. En naast mogelijke verschuivingen, heerst vooral het gevoel dat er een instroom zal komen van meer kapitaal, voornamelijk van institutionele beleggers.

Ook zijn er Amerika mogelijkheden om de Bitcoin ETF als onderdeel van het pensioen aan te schaffen, wat een populaire optie blijkt te zijn. Daarbij is het vaak zo dat de werkgever (een deel van) de belegging van haar werknemers inlegt. Hiermee krijgen de werknemers ook nog vaak een belastingvoordeel.

Eerste resultaten van de nieuwe ETFs

De dagelijkse instroom van kapitaal door de Amerikaanse ETFs heeft op 12 maart 2024 voor het eerst de mijlpaal van $1 miljard per dag bereikt.

Twee ETFs hebben op sommige dagen een relatief kleine uitstroom, Grayscale heeft vrijwel elke dag een erg hoge uitstroom, maar de overige ETFs kennen een veel grotere instroom. Vooral Blackrock's IBIT is hierin de koploper.

In maart 2024 werden meerdere nieuwe all-time highs (ATHs) genoteerd voor Bitcoin. Hoewel causaliteit lastig te bewijzen is, lijkt het er sterk op dat de goedkeuring van de ETFs en hun immense dagelijkse instroom een positief effect heeft op de koers.

De informatie verstrekt in onze artikelen is uitsluitend bedoeld voor algemene informatieve doeleinden en vormt geen (financieel) advies.